法国巴黎银行：日本汇市干预将寻求双重效果

与不少投行的观点一样，法国巴黎银行也认为，若美元/日元跌破 90大关，日本政府将毫不犹豫地进行大规模汇市干预。对于干预模式，巴黎银行还进一步指出，考虑到银行业正因金融危机而遭遇资金困难，日本央行将采取抛售日元但并不吸收资金的方式，以寻求支持出口商和增加货币供应的双重效果。

在过去三个月内，日元兑美元上涨14%，成为全球表现最佳货币，并于10月24日涨至1美元兑90.93日元，创下1995年8月来高点。

法国巴黎银行(BNP Paribas Securities)首席经济学家Ryutaro Kono预计，若美元/日元跌破90，日本央行将不会采取冲抵干预(sterilized intervention)模式，即在干预的同时在公开市场买入等量本币的证券(以避免货币供给的扩张)。相反的是，Kono预计，日本央行在干预后将增加货币供应，在抑制日元涨势的同时帮助遭受信贷紧缩的银行。

在近期决定开始对银行的额外存款准备金支付利息后，日本央行目前处于抛售日元更加有利的位置上。这是因为，即便抛售日元导致货币供应增加，央行最新推出的举措也能够防止日本隔夜拆借利率降至0.1%下方。

在2003年和2004年进行汇市干预时，日本央行也同样未采取冲抵干预模式，当时该行动用了大约35万亿日元来阻止日元升势。与当前情况相似的是，当时日本的关键利率也接近于零，为了解决通缩之患，日本央行为银行提供了大量的资金以促进借贷。

与上述Kono持同样观点的还有瑞银(UBS)驻日本首席策略师Eiji Dohke，他也认为，在抛售日元后，日本政府将着手增加货币供应。

北京时间16:44，美元/日元报96.58/63。